Co je to rizikový kapitál?

Rizikový kapitál se poslední dobou stává velmi populárním. Ještě před rokem ani moje matka nerozuměla tomu, čím se vlastně živím. Dnes jsou obývací pokoje takzvaných venture investorů na obálkách magazínů. Co se stalo?
Tento článek je přetištěn z časopisu e-biz. e-biz je praktický: dává konkrétní rady pro podnikání, neteoretizuje. Píše o e-businessu, ekonomice, investování, financích, zákaznících a reklamě na Internetu, o úspěšných (i neúspěšných) firmách - a píše čtivě, stručně a zábavně.

Jonna James: Rizikový kapitál se poslední dobou stává velmi populárním. Ještě před rokem ani moje matka nerozuměla tomu, čím se vlastně živím. Dnes jsou obývací pokoje takzvaných venture investorů na obálkách magazínů. Co se stalo?

Rozvoj Internetu je jasná odpověď, ale nese s sebou několik dalších otázek. Vyvolal Internet investice do technologií, nebo to bylo přesně naopak? Když se nyní zdá, že internetová bublina splaskla, upadne rizikový kapitál v zapomnění?

Rizikový kapitál, jako specifický druh financování, existuje ve své současné podobě už asi čtyřicet let. Skupiny lidí tenkrát začaly shromažďovat kapitál od profesionálních investičních institucí a vkládaly jej do akciového kapitálu malých soukromých společností. Tito investoři věděli, že by jejich investice byly ohroženy, kdyby se společnostem nedařilo, a tak se snažili podpořit jejich úspěch tím, že se aktivně podíleli na jejich rozvoji. Až potud je to prosté. Ale rizikový kapitál by se nikdy nestal multimiliardovým odvětvím, kdyby se občas nenaskytla možnost investici vysoce zhodnotit tím, že se společnost uvede na veřejný kapitálový trh a její akcie se prodají široké veřejnosti.

Slovo "občas" je zde klíčové. Všichni odsuzujeme přístup "rychle zbohatnout", který vyznávají někteří současní tzv. dot-com podnikatelé. Ale upřímně řečeno, kdo z nás by zahodil příležitost obrovsky zhodnotit své peníze? Investic rizikového kapitálu s mnohamiliónovou návratností není většina, ale je jich dostatek na to, aby na ně investoři mohli stále sázet.

Rizikový kapitál existuje v současné podobě už asi 40 let.
Důležitou roli hraje stav trhu, na kterém jsou investice prodávány.
Evropskou specialitou jsou manažerské odkupy.

Stav trhu, na kterém jsou investice prodávány, je při tom klíčový. K první expanzi rizikového kapitálu došlo v USA na konci sedmdesátých let, kdy proběhla první revoluce digitální technologie. Silicon Valley a společnosti seskupené kolem Massachusettského technologického institutu produkovaly firmy vyrábějící osobní počítače, čtecí mechaniky a aplikační software. Většina jich byla financována rizikovým kapitálem a některé beze stop zanikly. Ale ti, kdo investovali do společností Microsoft, Hewlett-Packard nebo Compaq, udělali kariéru a vydělali jmění.

Do Evropy se žel tato vlna dostala, až když byla na počátku svého poklesu. Na začátku 80. let bylo zvláště ve Velké Británii a Holandsku založeno mnoho fondů investujících do tzv. high tech sektoru. Stálo je mnoho úsilí, aby našly své místo na nesjednocených evropských trzích a odolaly silné americké konkurenci. Výnosy těchto fondů byly zklamáním a po dobu patnácti let i důkazem, že venture kapitál investovaný do high tech sektoru v Evropě zkrátka nevydělává.

Objevem a specialitou Evropy byly a stále jsou manažerské odkupy. Recese ve Velké Británii na začátku 80. let vedla ke kolapsu mnoha neobratných, postaru řízených průmyslových konglomerátů. Jejich součástí byly i úspěšné dceřiné společnosti či divize, jejichž management měl zájem tyto části převzít od skomírající mateřské společnosti a řídit je samostatně. Tyto dceřiné společnosti mohly být levně koupeny a po výrazném zlepšení jejich stavu za dva až tři roky uvedeny na veřejný trh za několikanásobek původní hodnoty. Díky tomu, že zde navíc působil pákový efekt daný tím, že odkupy podniků byly financovány bankovními úvěry, se tyto podniky stávaly zlatými doly.

K převzetí podniků dnes dochází po celé Evropě a manažerské odkupy rozhodně nezaznamenávají klesající tendenci. Podle Evropské asociace rizikového kapitálu bylo v roce 1999 na převzetí investováno 12 miliard amerických dolarů. V první polovině letošního roku se sice počet převzetí snížil, nicméně objem těchto investic stále roste.

V Británii v období 1989-1999 přinášely velké fondy zaměřené na převzetí podniků svým investorům roční čistý výnos ve výši 23 %. Fondy investující do začínajících malých firem vydělávaly pouhých 9 %. Když se ale podíváme na čísla za rok 1999, fondy zaměřené na investice do mladých společností se dostaly do popředí s překvapivým výnosem 41 %. Motorem pro dosažení těchto výnosů byl samozřejmě akciový trh. A co letos požene tyto výnosy směrem dolů? Uhádli jste.

Nyní, když NASDAQ upadá a nové emise internetových společností nejsou pro akciový trh tolik atraktivní, znamená to konec rizikového kapitálu směřujícího do high tech sektoru?

Odpověď zní ano i ne. Bublina kolem high tech sektoru splaskla také, a přesto dnes každý používá počítač, ať už na svém pracovním stole nebo v tovární hale. Věřím, že během deseti let bude zbytečné se ptát, zda společnost nebo jednotlivec užívá Internet. To už bude standardem. Většina společností, které dnes začínají, však nepřežije. Alespoň doufám, že mezi těmi společnostmi, které přežijí, budou i některé z těch, do kterých jsem investovala.

Co tohle všechno znamená pro střední Evropu a zvlášť pro Česko? Zprávy jsou dobré - investoři rizikového kapitálu shromáždili spoustu peněz na investice do tohoto regionu a hledají, kam je vložit. Většina z nich ani nejsou fondy high tech sektoru. Jako nejatraktivnější se zde, jako i kdekoli jinde, ukázal sektor telekomunikací, médií a informačních technologií. Pokud se střední Evropa prioritně zaměří na oblast nejmodernějších technologií a postupů, může doplnit nedostatečný kapitál, kterým léta trpěla. Většina prostředků bude směřovat do tzv. rozvojového kapitálu, který pomáhá již existujícím společnostem v expanzi a investicích.

Dobrý nápad sám o sobě ale obchod nedělá a navíc, společnost v Praze bude muset pracovat daleko usilovněji, aby přilákala investory, než jiná například v Los Angeles. Nejdůležitějším faktorem úspěchu tady, i kdekoli jinde, je kvalita managementu - jeho schopnosti, odhodlání, profesní etika a mezinárodní podnikatelské standardy.

Rizikový kapitál zde zůstane i nadále. Všude kolem je spousta peněz a jsem si jista, že jejich slušná část bude během několika dalších let úspěšně investována do naší části světa.

Upadne rizikový kapitál v zapomnění? Odpověď zní ano i ne.

Joanna M. James výkonná ředitelka pro střední a východní Evropu, Advent International

Diskuze (3) Další článek: iHNed.cz unplugged, kdo za to může?

Témata článku: Microsoft, Internet, James Bond, Kapitálový trh, Neúspěšný počítač, Jasná odpověď, Advent, Kapitál, Etika, Velká expanze, Zlatý důl, Střední Evropa, Spousta peněz, Investor, První motor


Určitě si přečtěte

Velká datová loupež. Proč mají disky nižší kapacitu, než uvádějí?

Velká datová loupež. Proč mají disky nižší kapacitu, než uvádějí?

** Na disk nikdy neuložíte tolik dat, jak tvrdí výrobce ** Ajťáci si vymysleli vlastní jednotky jako mebibajt ** Zmatky vznikají i kvůli různým výjimkám

Lukáš Václavík | 100

10 věcí, které jste odkládali „na jindy“, ale teď je konečně můžete udělat

10 věcí, které jste odkládali „na jindy“, ale teď je konečně můžete udělat

** Karanténní opatření nás drží doma a mnozí mají více času navíc ** Připomeneme proto často odkládané činnosti uživatelů počítačů ** Právě teď je ten správný okamžik, kdy se do nich pustit

Karel Kilián | 75

Pojďme programovat elektroniku: Co se skrývá uvnitř běžné SD karty a jak ji oživit

Pojďme programovat elektroniku: Co se skrývá uvnitř běžné SD karty a jak ji oživit

** Máme ji v mobilech a fotoaparátech ** SD karta je dnes už standard ** A proto ji zkusíme připojit i k Arduinu

Jakub Čížek | 20

12 netradičních map České republiky, které jste ještě nikdy neviděli

12 netradičních map České republiky, které jste ještě nikdy neviděli

** Tušíte, kolik je u nás hřbitovů a jak jsou velké? ** Dokážete si představit mapu českých řek a potoků? ** Udělali jsme to všechno za vás nad daty ČÚZK

Jakub Čížek | 10

Windows 10 May 2020 Update je venku. Odstraňuje hesla a přináší Linux

Windows 10 May 2020 Update je venku. Odstraňuje hesla a přináší Linux

** Jarní aktualizace Desítek přináší dost novinek, jsou ale spíš menší ** Zlepšují se stabilita, rychlost i komfort ovládání ** Revoluce ve Windows 10 teprve přijde

Vladislav Kluska | 90


Aktuální číslo časopisu Computer

Megatest 24 PC zdrojů

Jak využít umělou inteligenci

10 špičkových sluchátek s ANC

Playstation 5 vs Xbox Series X